如何评估股票风险 恒瑞医药采用港股出海

恒瑞医药12月9日发布重磅音讯，磋磨刊行H股并在香港联交所主板上市，此前传言得到证明。

凭证公告，公司于2024年12月9日召开第九届董事会第十二次会议，审议并通过了H股刊行上市的系列议案。同期，为优化公司措置结构，适合国际化发展需求，对高管东谈主员职务称号进行了相应颐养，但具体责任及单干保持不变。

本次赴港上市召募资金在扣除刊行用度后，将主要投向研发革命、产物买卖化及公司运营等边界。

这意味着恒瑞医药"革命+国际化"策略愈加明晰。

功绩陆续向好，国际上市为了更多配合

动作中国制药行业的领军企业，恒瑞医药陆续鼓励革命转型与大师化布局，竣事了向革命药转型的决心。

财报炫耀，2024年前三季度公司竣事营业收入201.89亿元，同比增长18.67%；包摄于上市公司股东的净利润达46.20亿元，同比增长32.98%；扣非净利润46.16亿元，同比增长37.38%。

限制2024年9月末，公司货币资金达221.3亿元，另有7.74亿元交往性金融金钱。以现存的货币资金盘算，即使在研发用度保持20%以上增速的情况下，现款储备仍处于历史高位。

因此不错得出的论断是，恒瑞这次赴港上市磋磨并非出于进犯的融资需求。

事实上，自再行斥地产物授权出海策略以来，恒瑞的国际化成本结构已发生要紧鼎新。

非论是径直授权（license out）仍是革命的Newco形态（与成本融合体外孵化），公司皆在灵验限制用度开销，通过风险摊派竣事股东利益最大化。这意味着出海策略并不会给公司带来过重的资金压力。

在这一布景下，恒瑞采用赴港上市的策略意图更多指向成本市集的国际化布局。通过境外上市，公司有望深切与国际投资者和制药企业的配合联系，致使将产物配合蔓延至股权层面。

这一形态在业内并非莫得前例——以百济神州为例，其第一大股东为好意思国知名药企安进（Amgen），多家国际知名投资机构也位列其前十大股东。

近期，恒瑞重金礼聘前强生（Johnson & Johnson）业务发展（BD）资深东谈主士Jens Bitsch-Norhave担任公司大师发展事务认真东谈主，这一东谈主事颐养也开释出公司将在BD出海方面接收更积极策略的信号。

继此前奏凯接收Newco形态将GLP-1金钱授权出海后，市集大批预期恒瑞往常将推出更多肖似限制的对外授权。业内分析合计，CD79b ADC和KRAS G12D等在研产物皆具备可不雅的BD后劲。

放眼往常，跟着国际训戒的积攒，恒瑞的国际化策略或将从单纯的产物授权，迟缓向并购等更深档次的成本运作拓展。参考国际制药巨头的发展历程，并购经常是企业作念大作念强的要紧旅途。

在此布景下，构建多元化的融资渠谈，增强成本运作才智，将为恒瑞闲散行业领军地位提供要道复旧。

国际化布局提速

在研发边界，恒瑞的参预力度陆续提高。限制当今，公司累计研发参预已超400亿元，2021年至2023年集会三年研发参预均突破60亿元大关。2024年前三季度研发用度达45.49亿元，同比增长22%。

陆续的高强度参预推动革命后果遏抑裸露：公司已在国内获批上市革命药17款、2类新药4款，正在开发的自主革命产物超90个，大师范围内开展300余项临床西宾。

对制药企业而言，当期营收反应近况，研发管线则预示往常发展后劲。恒瑞医药的研发管线限制已踏进大师前哨，但与跨国药企比较，研发参预仍有提高空间。这次国际上市召募的资金将为公司加大研发参预、加速革命药研发提供有劲复旧，有望进一步增强中枢竞争力。

从医药行业发展趋势来看，国际市集蕴含更强大的发展空间，国际化已成为中国药企作念大作念强的必由之路。

频年来，恒瑞医药高度嗜好国际化发展，经过多年布局，公司的高端制剂产物已进入西洋日等40多个国度和地区，其中不乏白卵白紫杉醇等FDA首仿品种。

在革命药出海方面，公司接收"自主研发+洞开配合"双轨并行策略：一方面积极鼓励革命药国际临床，当今正在大师开展近20项临床西宾，并已再行向FDA提交卡瑞利珠单抗融合甲磺酸阿帕替尼用于肝细胞癌一线休养的生物成品许可肯求；另一方面加速革命药对外授权，已达成11项革命药国际授权配合。本年与默克的1.6亿欧元首付款授权交往，以及向好意思国Kailera公司授权GLP-1类革命药（首付款加里程碑付款累计可达60亿好意思元并取得19.9%股权）等配合，首创了中国革命药出海新形态。

政策利好，助力企业出海

本年以来，监管政策陆续开释积极信号，赞助内地优质企业赴港上市。10月，香港证监会与联交所发布融合声明，通知优化新上市肯求审批经由，加速合经验A股公司审批进程。11月，中国证监会主席吴清在第三届国际金融首领投资峰会上明确表态，将保持境外融资渠谈运动，提高境外上市备案服从，赞助允洽条件的境内企业赴境外上市。

关于一家从未进行过再融资的企业而言，这次赴港上市磋磨粗略毒害了市集的固有理会。但在革命转型与国际化的新征途上，主动拥抱变化、把捏发展机遇，正好体现了恒瑞的策略远见和卓越精神。在政策利好的窗口期，已有多家A股上市公司入辖下手布局"A+H"双融资平台。

关于将革命研发和国际化动作中枢策略的恒瑞医药而言，这次赴港上市将是公司迈向大师化的要紧里程碑，有望助力其加速打造具有国际竞争力的跨国制药集团。

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